KURZUS: Pénzügyi menedzsment

MODUL: III. modul

9. lecke: A projektértékelés alapjai

| A leckében elkezdjük a pénzügyi tervezésnek a vállalkozás beruházási döntéseire vonatkozó részterületeinek tárgyalását. Részletesen tehát azzal foglalkozunk, milyen módon tervezhetők a jövőbeli beruházások, illetve hogyan tudja a vállalkozás az egyes beruházási alternatívákat értékelni és közülük választani.
Tanulási útmutató
Tananyag
Dr. Kovács Gábor: Pénzügyi tervezés, 9. fejezet (A projektértékelés alapjai)
Kulcsfogalmak
Beruházási döntés Tényleges pénzáramlások elve Növekményi elv Származékos hatás Tőke alternatívköltsége Nominális pénzáramlás Pénz időértéke Diszkontráta Piaci alapú megközelítés Tőkeköltség-alapú megközelítés Vállalati tőkeköltség Belső megtérülési ráta
Tevékenységek
A lecke tanulása során kövesse az alábbi utasításokat, amelyek segítségével képes lesz a követelmények teljesítésére:
Javasoljuk, hogy a tanulás során használjon jegyzetfüzetet, és rögzítse az egyes leckéknél tanultakat, azaz készítsen vázlatot, oldja meg a feladatokat. A felkészüléshez kellő segítséget nyújt a lecke tananyaga és a modulzáró kérdések mennyisége és mélysége. Kérdéseivel forduljon tutorához! Olvassa el a jegyzetből a figyelmesen a 9. fejezethez (A projektértékelés alapjai) tartozó tananyagot!
Követelmények
Ön akkor sajátította el megfelelően a tananyagot, ha:
felsorolásból ki tudja választani a beruházási döntés fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a projektértékelés jellemzőit. felsorolásból ki tudja választani a projektértékelés folyamatának lépéseit. felsorolásból ki tudja választani a pénzáramlás felírásakor figyelembe veendő elveket. felsorolásból ki tudja választani a tényleges pénzáramlások elvének jellemzőit. felsorolásból ki tudja választani a tényleges pénzáramlások elvének gyakorlati alkalmazásának eseteit. felsorolásból ki tudja választania a növekményi elv jelentését. felsorolásból ki tudja választani a származékos hatás fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a tőke alternatívköltségének fogalmát. felsorolásból ki tudja választani az infláció következetes kezelésének jellemzőit. felsorolásból ki tudja választani a diszkontráta értékének meghatározását segítő elméleti megközelítéseket. felsorolásból ki tudja választani a projektértékelésnek a projektek közötti kölcsönhatásoktól eltekintő legfontosabb döntési szabályait. számítások alapján felsorolásból ki tudja választani a vállalati tőkeköltség értékét.

| Önellenőrző kérdések
1. Válassza ki az alábbi felsorolásból a beruházási döntés fogalmát!
| A vállalkozás által megvalósítandó finanszírozási politika meghatározását jelenti.
| A vállalkozás által megvalósítandó befektetések kiválasztását, meghatározását jelenti.
| A vállalkozás által megvalósítandó osztalékpolitika meghatározását jelenti.
2. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelés jellemzőit!
| A projektértékelés segítségével meghatározható a beruházási alternatívák sorrendje.
| A projektértékelés segítségével meghatározható a beruházások finanszírozásának optimális módja.
| A projektértékelés segítségével meghatározható, hogy a vállalkozás éljen-e a szállítók által kínált diszkont lehetőségével.
| A projektértékelés segítségével meghatározható, melyik projekteket érdemes megvalósítani.
| A projektértékelés segítségével meghatározható, hogy a projekt elfogadása mennyivel fogja növelni a vállalkozás értékét.
3. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelés folyamatának lépéseit!
| A döntési szabály kiválasztása.
| A finanszírozási források rangsorolása.
| A projekt pénzáramlásának meghatározása.
| A projekt jövőértékének meghatározása.
| A likviditási eljárás megindítása.
| A pénz időértékének megfelelő kezelése.
4. Válassza ki az alábbi felsorolásból a pénzáramlás felírásakor figyelembe veendő elveket!
| Globális fedezet elve
| Tényleges pénzáramlások elve.
| Az infláció következetes kezelése.
| Nettó forgótőke elv
| Növekményi elv.
| Amortizációs adómegtakarítás elve
5. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tényleges pénzáramlások elvének jellemzőit!
| Az értékcsökkenés megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
| A származékos hatások megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
| A hitelbe történő értékesítés megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
| A tényleges pénzáramlások elve azt jelenti, hogy a pénzáramlás felírásakor csak a pénzügyileg is realizálódó, realizálódásra kerülő bevételeket, illetve kiadásokat szabad figyelembe venni.
| A tényleges pénzáramlások elve azt jelenti, hogy a vállalkozás csak a biztos bevételeket és kiadásokat veheti figyelembe a pénzáramlás meghatározásakor.
6. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tényleges pénzáramlások elvének gyakorlati alkalmazásának eseteit!
| Hitelbe történő értékesítés.
| Kamatkiadások adómegtakarításának elszámolása.
| Hitelbe történő eladás.
| A szállítók által kínált diszkont igénybe vétele.
| Lízingkötelezettségek értékelése.
| Az értékcsökkenés elszámolása.
7. Válassza ki az alábbi felsorolásból a növekményi elv jelentését!
| A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a megnövekedett adósságtehernek köszönhetőek.
| A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a projekt elfogadásából következnek.
| A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a projekt finanszírozásából következnek.
8. Válassza ki az alábbi felsorolásból a származékos hatás fogalmát!
| A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás tőkeköltségvetésére gyakorol.
| A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás származtatott ügyleteinek értékére gyakorol.
| A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás más részeire gyakorol.
9. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tőke alternatívköltségének fogalmát!
| A tőke alternatívköltsége az az árfolyamnyereség, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
| A tőke alternatívköltsége az a kamatmegtakarítás, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
| A tőke alternatívköltsége az a jövedelem, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
10. Válassza ki az alábbi felsorolásból az infláció következetes kezelésének jellemzőit!
| Az infláció következetes kezelése során a kamatszint értékét az inflációs rátának megfelelő mértékben kell növelni.
| Az infláció következetes kezelése során a pénzáramlás felírásakor a várható inflációval növelt bevételek és kiadások kerülnek meghatározásra.
| Az inflációs hatások megfelelő kezelésének leggyakoribb módja az úgynevezett nominális pénzáramlás meghatározása.
| Az infláció következetes kezelése során a pénzáramlás értékelésekor az ún. reálinflációs rátát kell alkalmaznunk.
11 Válassza ki az alábbi felsorolásból a diszkontráta értékének meghatározását segítő elméleti megközelítéseket!
| Tőkeköltség-alapú megközelítés.
| Haszonáldozat-alapú megközelítés.
| Kamatszint-alapú megközelítés.
| Piaci (hozam-alapú) megközelítés.
12. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelésnek a projektek közötti kölcsönhatásoktól eltekintő legfontosabb mutatószámait, döntési szabályait!
| Belső megtérülési ráta.
| Költségegyenértékes.
| Megtérülési idő.
| Nettó finanszírozási idő.
| Kamatfedezet.
| Nettó jelenérték.
13. Egy vállalkozás - jelenlegi üzletmenetét folytatva - kapacitásai bővítését fontolgatja. A vállalatot jelenleg 80%-ában saját tőkéből finanszírozzák, a részvényesek által elvárt hozam 22%. Az idegen források között szinte kizárólag hitelek szerepelnek, ezek átlagos kamatszintje 15%. Válassza ki az alábbi felsorolásból a vállalati tőkeköltség értékét, amennyiben feltesszük, hogy a projekt megvalósítása nem érinti a jelenlegi tőkeszerkezetet!
| 19,7%
| 20,1%
| 20,6%