KURZUS: Pénzügyi menedzsment

MODUL: IV. modul

12. lecke: Dinamikus projektértékelés II.

| A leckében folytatjuk a dinamikus projektértékelés legfontosabb gyakorlati eszközeinek tárgyalását. Az értékelési módszerek közül részletesen lesz szó a nyereségküszöb-elemzésről, a Monte-Carlo szimulációról és a döntési fák módszeréről.
Tanulási útmutató
Tananyag
Dr. Kovács Gábor: Pénzügyi tervezés, 11. fejezet (Dinamikus projektértékelés) 11.3 Nyereségküszöb-elemzés 11.4 A Monte-Carlo szimuláció 11.5 A döntési fák módszere
Kulcsfogalmak
Nyereségküszöb-elemzés Nyereségküszöb Monte-Carlo szimuláció A projekt értékének valószínűség-eloszlása A döntési fák módszere Döntési lehetőség Elágazási pont Növekedési lehetőségek értéke Kiszállási lehetőségek értéke
Tevékenységek
A lecke tanulása során kövesse az alábbi utasításokat, amelyek segítségével képes lesz a követelmények teljesítésére:
Javasoljuk, hogy a tanulás során használjon jegyzetfüzetet, és rögzítse az egyes leckéknél tanultakat, azaz készítsen vázlatot, oldja meg a feladatokat. A felkészüléshez kellő segítséget nyújt a lecke tananyaga és a modulzáró kérdések mennyisége és mélysége. Kérdéseivel forduljon tutorához! Olvassa el a jegyzetből a figyelmesen a 11. fejezethez (Dinamikus projektértékelés) tartozó tananyagot!
Követelmények
Ön akkor sajátította el megfelelően a tananyagot, ha:
felsorolásból ki tudja választani a nyereségküszöb-elemzés fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a nyereségküszöb-elemzés jellemzőit. felsorolásból ki tudja választani a nyereségküszöb fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a nyereségküszöb értékének meghatározási módját. felsorolásból ki tudja választani a Monte-Carlo szimuláció fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a Monte-Carlo szimuláció jellemzőit. felsorolásból ki tudja választani a Monte-Carlo szimuláció korlátait. felsorolásból ki tudja választani a döntési fák módszerének fogalmát. sorba tudja rendezni a döntési fák módszerének lépéseit. felsorolásból ki tudja választani a növekedési lehetőségek fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a kiszállási lehetőségek fogalmát. felsorolásból ki tudja választani a döntési fák módszerének korlátait. felsorolásból ki tudja választani adott projektváltozó nyereségküszöbének értelmezését. a döntési fák módszere segítségével történő számítások alapján felsorolásból ki tudja választani a projekt várható pénzáramlását. a döntési fák módszere segítségével történő számítások alapján felsorolásból ki tudja választani a projekt értékét.

| Önellenőrző kérdések
1. Válassza ki az alábbi felsorolásból a nyereségküszöb-elemzés fogalmát!
| A dinamikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével meghatározható, hogy az egyes projektváltozók milyen jövőbeli értéke esetén válik a projekt nyereségessé, illetve veszteségessé.
| A dinamikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével meghatározható, hogy az egyes projektváltozók milyen jövőbeli értéke esetén válik a projekt tőkeáttétele likviditási szempontból kritikussá.
| A statikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével meghatározható, hogy az egyes projektváltozók milyen múltbeli értékei determinálják a projekt nyereségességét.
2. Válassza ki az alábbi felsorolásból a nyereségküszöb-elemzés jellemzőit!
| A nyereségküszöb elemzés során eltekintünk az egyes projektváltozók értékei közötti kölcsönhatások kezelésétől.
| A nyereségküszöb-elemzés segítségével a jövőbeli kimenetek korábban szubjektív meghatározása objektívvá válhat és ezáltal akár jelentősen is javítható a projektelemzés révén kapott eredmények gyakorlati felhasználhatósága.
| A nyereségküszöb-elemzés segítségével meghatározhatóvá válik az adott projekt teljes pénzügyi modellje.
| A nyereségküszöb-elemzés segítséget nyújt a növekedési és kiszállási lehetőségek értékének meghatározásához.
| A nyereségküszöb-elemzés során általában a projekt nettó jelenértékét használjuk indikátorként annak megállapítására, hogy a beruházás nyereséges, vagy veszteséges-e.
3. Válassza ki az alábbi felsorolásból a nyereségküszöb fogalmát!
| A projektváltozó azon értéke, mely mellett a beruházás tőkeáttétele éppen nulla.
| A projektváltozó azon értéke, mely mellett a beruházás számviteli nyeresége éppen nulla.
| A projektváltozó azon értéke, mely mellett a beruházás nettó jelenértéke éppen nulla.
4. Válassza ki az alábbi felsorolásból a nyereségküszöb értékének meghatározási módját!
| A számolás során a pénzügyi modellben a többi projektváltozó a pesszimista kimenethez tartozó értékével kell, hogy szerepeljen.
| A számolás során a pénzügyi modellben a többi projektváltozó a várható kimenethez tartozó értékével kell, hogy szerepeljen.
| A számolás során a pénzügyi modellben a többi projektváltozó az optimista kimenethez tartozó értékével kell, hogy szerepeljen.
5. Válassza ki az alábbi felsorolásból a Monte-Carlo szimuláció fogalmát!
| A statikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével mérhetők az egyes projektváltozók közötti kapcsolatok és meghatározható a projekt várható likviditásának valószínűség-eloszlása.
| A statikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével meghatározható a projekt nettó jelenértéke és likviditási rátája közötti determináció és felírható a projekt értékének valószínűség-eloszlása.
| A dinamikus projektértékelésnek az a módszere, melynek segítségével mérhetők az egyes projektváltozók közötti kapcsolatok és meghatározható a projekt értékének valószínűségeloszlása.
6. Válassza ki az alábbi felsorolásból a Monte-Carlo szimuláció jellemzőit!
| A Monte-Carlo szimulációs legnagyobb hátránya, hogy nem számol a projektváltozók közötti kölcsönhatásokkal.
| A Monte-Carlo szimuláció során a projektek sorba rendezése elsődlegesen a jövedelmezőségi indexek értékei alapján történik.
| A Monte-Carlo szimuláció során a változók közötti kapcsolatok mérésére logikusan adódó választás a regressziószámítás eszközének alkalmazása.
| A Monte-Carlo szimuláció alkalmazásának legnagyobb előnye, hogy amellett, hogy meghatározza a projekt lehetséges értékeinek tartományát, az egyes értékekhez még valószínűséget is rendel.
| A Monte-Carlo szimuláció segítségével meghatározhatóvá válik az adott projekt teljes pénzügyi modellje.
| A Monte-Carlo szimuláció során minden egyes projektváltozóra vonatkozóan meghatározásra kerül a nyereségküszöb értéke is.
7. Válassza ki az alábbi felsorolásból a Monte-Carlo szimuláció korlátait!
| Az egyes jövőbeli kimenetek (optimista, pesszimista) definiálása szubjektív módon történik.
| A változók közötti kapcsolatok modellezése bonyolult, időigényes statisztikai számításokat igényel.
| A Monte-Carlo szimuláció nem veszi figyelembe a beruházás elfogadása kapcsán keletkező származékos hatásokat.
| A szimuláció során számos, a változók korábbi értékeire vonatkozó historikus adatra is szükség van.
8. Válassza ki az alábbi felsorolásból a döntési fák módszerének fogalmát!
| A dinamikus projektértékelésnek az az eszköze, melynek segítségével a projekt értékelésekor modellezni tudjuk az egyes projektváltozók közötti kapcsolatokat.
| A dinamikus projektértékelésnek az az eszköze, melynek segítségével a projekt értékelésekor egyidejűleg többféle jövőbeli kimenetet is figyelembe tudunk venni.
| A dinamikus projektértékelésnek az az eszköze, melynek segítségével a projekt értékelésekor figyelembe tudjuk venni a finanszírozási hatásokat is.
9. Rendezze sorba a döntési fák módszerének lépéseit! Írja a mezőkbe a sorszámokat (1-4)! Meg kell határoznunk a pénzáramlás várható értékét. Meg kell határozunk egy olyan kulcsváltozót, mely értékének alakulása kiemelt hatással bír a projekt sorsára és jövedelmezőségére. Az egyes kimenetekhez valószínűségeket kell rendelünk. Fel kell írnunk, hogy a kulcsváltozót illetően milyen jövőbeli kimenetekkel érdemes számolnunk.
10. Válassza ki az alábbi felsorolásból a növekedési lehetőségek fogalmát!
| Növekedési lehetőség alatt azt értjük, hogy bizonyos feltétel(ek) jövőbeli bekövetkezése esetén a vállalkozásnak érdemes lehet bővíteni termelési, szolgáltatási kapacitásait.
| Növekedési lehetőségek alatt azt értjük, hogy bizonyos feltétel(ek) jövőbeli bekövetkezése esetén a vállalkozásnak érdemes lehet bővíteni forrásbevonási kapacitásait.
| Növekedési lehetőségek alatt azt értjük, hogy bizonyos feltétel(ek) jövőbeli bekövetkezése esetén a vállalkozásnak érdemes lehet növelni a saját források arányát a projekt finanszírozásában.
11. Válassza ki az alábbi felsorolásból a kiszállási lehetőségek fogalmát!
| Kiszállási lehetőség alatt azt értjük, hogy bizonyos jövőbeli szituációkban érdemes lehet a vállalkozás számára inkább felhagyni az adott projekt saját forrásból történő finanszírozásával és inkább külső hitelforrásokat kell bevonnia.
| Kiszállási lehetőség alatt azt értjük, hogy bizonyos jövőbeli szituációkban érdemes lehet a vállalkozás számára inkább felhagyni az adott projekttel és még időben kivonni az erőforrásokat a beruházás működtetéséből.
| Kiszállási lehetőség alatt azt értjük, hogy a projekt múltbeli működése determinálja a projekt jövőbeli sikerességét és ezáltal inkább érdemes kivonni az erőforrásokat a projekt működtetéséből.
12. Válassza ki az alábbi felsorolásból a döntési fák módszerének korlátait!
| A döntési fák módszerének egyik korlátja, hogy a projekt értékelésekor azonos diszkontrátát használtunk minden egyes kimenet pénzáramlásának diszkontálása során.
| A döntési fák módszere nem képes egyidejűleg több jövőbeli kimenet kezelésére és figyelembe vételére.
| A döntési fák módszerének egyik korlátját az egyes, eltérő kockázatú jövőbeli kimentek kezelése adja.
| A döntési fák módszere segítségével nem határozható meg a projekt várható értéke.
13. Válassza ki az alábbi felsorolásból nyereségküszöb értékének értelmezését, amennyiben az adott projektváltozó az eladási egységár, a nyereségküszöb értéke pedig 12000Ft!
| Amennyiben a termék eladási egységára 12000 Ft fölé emelkedik, a projekt nettó jelenértéke pozitív lesz.
| Amennyiben a termék eladási egységára 12000 Ft alá esik, a projekt nettó jelenértéke pozitív lesz.
| Amennyiben a termék eladási egységára 12000 Ft fölé emelkedik, a projekt számviteli nyeresége pozitív lesz.
14. Tegyük fel, hogy a következő beruházási alternatívát kell értékelnünk: A projekt megvalósítási költségei szinte kizárólag a jelenben merülnek fel és 20 millió Ft-ot tesznek ki. Amennyiben a termékünk iránt a kereslet várakozásainknak megfelelően alakul, a következő év végére 24 millió Ft bevétellel számolhatunk. Optimista esetben ez a bevétel felmehet 27 millió Ft-ra, míg a pesszimista kimenet bekövetkeztekor 20 millió Ft-ra csökken. Ez egyes kimenetek megvalósulási esélye 50 (normál), 30 (optimista) és 20 (pesszimista) százalékra tehető. A projekt tőkeköltsége 17%.
14/A. A döntési fák módszere segítségével válassza ki az alábbi felsorolásból a projekt várható pénzáramlását az első évre vonatkozóan!
| 24,5 millió Ft
| 24,1 millió Ft
| 23,7 millió Ft
14/B. A döntési fák módszere segítségével válassza ki az alábbi felsorolásból a projekt értékét!
| 0,6 millió Ft
| 0,9 millió Ft
| 1,23 millió Ft